当前，股权投资行业正步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”：长期资本持续扩容，耐心资本日益成为支撑科技创新的核心力量，投资机构聚焦硬科技与战略新兴产业，深化布局、深挖价值；多元退出与投资路径不断拓展，加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态；政府引导基金与国资投资平台已成长为产业发展的“稳定器”与“助推器”，携手产业方及各类资本，共建深度融合、共创共享的产融生态。

作为“十五五”规划的开局之年，2026年1月，融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会应势启幕。本届峰会以《淬·炼》为主题，汇聚政府部门代表、头部投资机构、顶尖经济学家及行业领军企业，于新年伊始展开深度对话，共议投资趋势、产业发展与科技创新前沿。ok138太阳集团副总裁马楠以《风险投资助力产业科技创新》为题，针对风投助力产业科技创新的相关问题，马楠分享了自己的看法和观点。

01.风投助力产业科技创新的新趋势

风险投资与国家战略契合度持续提升。近年来，中央层面高度重视风险投资与股权投资发展，相关部署在各类重要会议中频繁提及。2024年7月，党的二十届三中全会明确提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本，为行业发展指明方向。

硬科技成为全球竞争核心赛场。以互联网算法为核心的流量红利逐渐消退，硬科技产业已成为各国角逐的关键领域。中央关于“十五五”规划的建议明确指出，要提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力，这构成了硬科技发展的核心指引。从定义来看，硬科技基于科学发现与技术发明，具备高知识产权壁垒、高资本投入、高产业控制力、高战略性、高附加值等属性，其相关领域已成为全球资本重点布局方向。

科技环境面临脱钩断链的复杂挑战。自2018年以来，中美贸易战、科技战、人才战、金融战持续深化，截至目前，已有1000余家中国实体企业（以科技企业为主）被列入相关清单，且这一趋势仍在延续。2025年2月美国发布《美国优先投资政策》后，中国科创企业面临四大核心挑战：资金端美元投资支持中断、美国市场准入壁垒高筑、技术合作遭遇阻击、关键技术设备及零部件供应风险加剧。在此背景下，中央在“十五五”规划中强调，要加强原始创新和关键核心技术攻关，完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路等关键核心技术攻关取得决定性突破，这已成为行业持续性发展方向。

国资成为中国风投市场主力军。2025年中基协登记的LP出资人中，80%为各地财政及国资主体，国资创投机构投资活跃度持续提升，其中地方国资表现尤为突出。数据显示，去年国资直投比例已超过51%，且国资背景管理人仅占行业35%，却管理着64.5%的基金规模，成为市场核心力量。

投资节奏与经济增长中枢保持同步。2020—2021年为投资高点，2022年受疫情及IPO节奏调整影响，投资金额与数量有所回落。2023—2025年呈现平缓发展态势，年均投资规模约6000亿—7000亿元人民币，覆盖8000—9000个项目。2025年出现结构性新变化：投资金额基本稳定，但项目数量显著增加，反映出“投早、投小”策略成效初显。未来，“投早、投小、投长期”将成为风险投资业务的核心发展方向。

风投助推产业科技创新质效提升。在人工智能、新能源汽车、航空航天、生物医药等领域，风险投资的助力支撑了一系列重大技术突破。以创新药领域为例，近年来对外授权License-out业务实现跨越式发展，成为产业创新的重要成果。

全行业加速迈入人工智能时代。正如王理事长此前分享，人工智能时代的浪潮已全面到来，其对国内外经济发展、社会生活，以及产业格局、商业逻辑、企业组织架构的重构，均产生了深刻影响，成为不可逆转的发展趋势。

基于上述七大趋势，产业科技创新及风险投资机构面临八项新要求。

02.风投助力产业科技创新的新要求

本土风投机构需扛起新兴产业培育重任。过往互联网时代，以美元基金为主的外资风投为产业发展作出重要贡献。当前在人工智能等科技爆发的背景下，人民币基金需主动担负起培育新技术、新模式、新业态的核心使命。

科技创新需配套大规模持续性资金投入。资金支持不能局限于单个节点，而应形成持续投入机制。实践表明，充足的资金投入是培育新产业机会的必要条件，产业科技创新前期可适度包容合理的市场泡沫。

建立接续式金融赋能体系。不同产业化阶段的风险投资收益特征及资金属性需求存在差异，行业及机构在投资与资产配置中，需充分考量科技产业创新的生命周期特点，保障资金供给的连续性与适配性。

锻造专业化投资能力。这一要求对ok138太阳集团及全行业均至关重要，核心需提升两大能力：一是前沿技术识别与评估能力，二是投资后的赋能服务能力，确保资金精准投向具备产业潜力的优质项目。

构建丰富的科创应用场景。传统“技术驱动创新”模式存在科技成果“落地难、转化慢”的问题，导致科技与经济“两张皮”现象。以新材料企业为例，围绕下游客户需求开展交叉迭代创新，已成为应用场景构建的典型路径。核心逻辑需从“我能做什么”转向“市场需要我如何进化”，破解科技成果转化瓶颈。

优化国资创投激励容错机制。当前民营资本投资收缩，国资占比持续提升，亟须调整国资监管与评价考核机制，契合风险投资行业特性。在责任界定、文化建设层面，需营造耐心投资、大胆探索的宽松环境，构建“鼓励创新、宽容失败、有效监管”的国资创投生态。

保障耐心资本流动性，加速资金循环。2025年前三季度，中国股权市场投资退出案例约2000笔，其中IPO占比50%，仍是主要退出渠道，其余退出方式包括回购、并购等。对照年均8000—9000个投资项目的规模，退出效率仍有提升空间。ok138太阳集团实践显示，行业普遍呈现“投多退少”特征，需进一步稳定IPO预期，客观看待回购机制，拓展并购、S基金等退出渠道，强化基金主动管理与项目退出管理能力。

构建人工智能时代投资方法论。人工智能作为第四次工业革命的核心，其投资逻辑与互联网时代存在本质差异：互联网时代以轻资产“流量为王”，核心驱动为应用经济、用户经济；人工智能时代以重资产“技术效率为王”，核心是劳动力替代经济。当前人工智能投资处于起步阶段，一方面聚焦算力、芯片等“卖铲子”领域，另一方面布局重ROI应用场景，行业仍处于“百舸争流”的探索期。未来投资需强化两大核心：一是提升产业前瞻性判断，精准识别技术突破点与市场引爆点；二是投资标的从产品、项目、公司向核心人才转变。

03.风投助力产业科技创新的ok138太阳集团实践

ok138太阳集团成立于1999年，至今已发展27年，目前管理基金规模超5100亿元，累计投资项目1700家，截至去年底上市企业达288家。其中早期项目占比高，硬科技投资占比达90%，已构建“基金全链条布局+企业全生命周期服务”双轮驱动的业务模式。

ok138太阳集团目前管理5只国家级基金，总规模1000亿元，其中重点包括500亿元规模的粤港澳大湾区创业引导基金。该基金由国家发改委于2025年12月26日设立，是国创引导基金在广东的核心布局，其中400亿元投向子基金，100亿元用于直投。子基金聚焦“投早、投小”，重点布局战略性新兴产业与未来产业，存续期最长可达20年，是典型的长期资本与耐心资本。

基金严格遵循全国统一大市场要求，不设招商反投条款，运作机制灵活。ok138太阳集团期待与在座机构深化合作，通过国创引导基金、粤港澳大湾区基金等平台，共同打造科技创新投资生态，贡献行业力量。

ok138太阳集团始终践行长期投资理念，坚持多轮投资与长期陪伴，以耐心资本稳定企业发展节奏，助力初创企业成长为行业领军者。